快时尚品牌Shein赴港上市 估值大减至270亿美元

快时尚巨头Shein（希音）表示，计划当其股份于9月1日在香港股市挂牌交易时，集资最多138.6亿港元（17.7亿美元；118.9亿元人民币；562.7亿元新台币）。

Shein星期一（8月24日）在提交港交所的文件中表示，将发售近2.8亿股股份，每股作价介乎47.60港元至49.50港元。

按价格区间上限计算，公司估值将接近270亿美元（1815亿元人民币；8590亿元新台币）。但这远低于其在2022年一轮私人融资中达到的1000亿美元估值，反映销售增长放缓及成本上升。

这次备受期待的新股上市，正值Shein此前因监管挑战而未能在美国及伦敦上市之后。该公司总部设于新加坡，但创立于中国，并一直受到外界审视。

此次首次公开招股（IPO）获华尔街投资银行巨头高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）及摩根大通（JP Morgan）支持。

今年7月，Shein表示，在美国总统特朗普取消小额包裹进口关税豁免后，其销售放缓，季度业绩转盈为亏。

公司表示，今年首三个月录得9900万美元亏损，而去年同期则录得3.95亿美元净利润。

与此同时，美中之间的报复性关税战虽然目前暂停，但相关不确定性依然存在。

Shein当时表示：“为应对增加的关税及税项，我们正寻求广泛的应对方案，包括提高美国市场售价，以抵消部分增加的成本。”

该公司亦表示，伊朗战争打击需求、推高成本，并导致部分市场的货物交付延误。

第一季度业绩亦部分反映了一笔3.28亿美元的帐面亏损，原因是特殊投资者股份的会计处理方式改变。这些股份日后可转换为普通股，而其价值在上市前可能出现变动。

部分投资者质疑，成本上升及监管挑战是否会影响Shein迅速且低成本地将商品推出市场的能力。

市场研究公司欧睿信息咨询（Euromonitor International）的玛格丽特·勒罗兰（Marguerite LeRolland）向BBC表示，由于“最低限度豁免”（de minimis exemption）结束，该公司在美国的销售增长部分因而放缓。

这项豁免政策帮助Shein及Temu等零售商在美国迅速发展，因为它们能够在无须缴付进口税的情况下运送货品。

勒罗兰补充说，这些因素可能会“缩窄Shein与Primark及H&M等竞争对手之间的价格差距”。

自2008年成立以来，Shein已发展成为全球最大的快时尚零售商之一，顾客遍及超过150个国家。

这家电子商务巨头以贩售价格极低廉的服装闻名，其背后有中国庞大的工厂网络支持，能够根据最新潮流迅速生产新产品。

其收入增长远超H&M及Zara等竞争对手。

截至2026年3月底，Shein拥有2.81亿名活跃客户，较一年前增加逾16%，这些客户合共下达超过10亿份订单。

但Shein的快时尚业务一直面对有关环境影响的忧虑，以及供应链涉及强迫劳动的指控。Shein此前曾向BBC表示，公司对强迫劳动采取“零容忍”政策。

该公司在伦敦证券交易所上市的尝试最终告吹，原因是其拒绝回答有关供应链做法的问题，此举使公司受到外界审视。

本文原以英文撰写，我们使用了人工智能协助翻译，并由BBC记者在发布前进行审核。了解更多关于我们如何使用人工智能的资讯。