「在我眼中它就是黃金」：香港捲起卡牌熱，一張卡如何從遊戲工具變資產？

「沒有什麼投資產品可以漲到這樣，你開幾多槓桿都不會升40倍。」陳朗熹2022年花了1000港元買了一張浮世繪比卡超，今年一度漲到了4萬港元（5100美元美元；3.43萬元人民幣；16.18萬元新台幣）。這讓他十分慨嘆。

近年全球刮起一波卡牌熱潮，香港也不例外。今年32歲的陳朗熹玩了卡牌5年，至今已經花超過16萬港元買卡。他一開始只是和朋友對戰，後來發現原來卡牌也能如此賺錢。

新冠疫情過後，卡牌的價值升幅速度驚人。一家美國市場分析公司統計，2025年全球「集換式卡牌」（Trading Card Game, TCG）市場規模達到約78億美元，到2031年有望升至128.6億美元（864億元人民幣；4045億元新台幣；1000億港元）。

這種原本屬於小朋友的遊戲，突然變成「紙上黃金」。看着飛漲的價格，有人視它為投資收藏工具，甚至有商人揚言要把香港打造成亞洲最大的卡牌交易中心。是什麽促成卡牌熱潮？這個熱潮又能否長久維持下去？

疫情後突然「火了」

7月的一個星期三下午，位於九龍長沙灣的天悅廣場燈光昏暗、人煙稀少，但到了傍晚下班時分，這裡就會「活過來」，全因這裡是香港集換式卡牌集中地。

陳朗熹對這裡已經十分熟悉，知道哪一家最便宜、哪一家卡牌最齊全。一開始玩卡牌，他說是心血來潮、也想「報復童年」。

他回憶，小學時身邊已經有人抽卡包，純粹為了開包帶來的快感，「你不太知道哪一張價格高、哪一張厲害」。但當年一個卡包要十多港元，對小學生來講相當昂貴，陳朗熹沒有養成這一興趣。一直到長大以後，抽了一次卡包就重新迷上。他閒時會約朋友一起組牌、對戰。

市面的卡牌種類很多。現時最流行的 Pokémon（寶可夢）卡、海賊王（One Piece）卡等都屬於集換式卡牌。這些卡牌有一定的功能——「開卡包」是玩家收集新牌的方法，之後再和其他人對戰。而「非集換式卡牌」則有明星卡、運動卡等。

事實上，卡牌一早於1990年代風行美國，之後再慢慢吹到亞洲地區。

在香港，大眾對卡牌的初印象大概來自文具店、玩具店門外的一台「扭卡機」——又因娛樂雜誌出版社參與推廣緣故而被慣稱「Yes!Card機」：1元抽一張。當時卡牌已經有分閃面、透明和夜光等稀有樣式。

位於新界荃灣的通用卡店至今經營35年，是香港最早的卡店之一。店舖前身是文具店，1990年代，老闆樂哥就是看到小朋友追捧「龍珠萬變卡」和明星卡後，決定把店轉型。

「香港（當時）很流行明星周慧敏、『四大天王』（張學友、劉德華、黎明、郭富城）， 那時候很多人很喜歡追星⋯⋯但後來日本的動漫開始興起《龍珠》、《美少女戰士》，那男的就玩龍珠，女的就玩美少女、Yes!卡。」

樂哥說，人群從8歲到20歲都有，但隨着網絡遊戲流行，玩卡的人變少，生意曾低落過。不過新冠疫情卻令熱潮回歸。樂哥的兒子Johnny也在疫情時回到店裡幫忙。他說銷量增加了至少60%。

陳朗熹也感覺到這個變化。「（當你）開始看到不應該賣Pokémon卡的地方都賣時，比如街市、報紙攤開始有卡包，你就感覺到那件事開始火了。」

一張紙的價值

今年31歲的Eric，在2024年開了一家卡店KaBoom，店面分成兩半：一邊是放滿卡的玻璃櫃，另一邊放了數十張桌子，供玩家日常對戰。現在每星期店裡都會舉辦兩場對戰賽，同時也有資助香港選手出戰大賽。

Eric說，以前玩卡的人都被貼上宅男標籤，「今時今日就真的不同了，我不會預見現在坐在我對面和我玩卡的那位是一個律師、一個醫生或者髮型師」。

在他看來，疫情限制了大家外出、少了很多娛樂的選擇，讓二次元文化變得普及。Eric說，到店裡對戰的除了年青人，也有像陳朗熹一樣想重拾兒時回憶的爸爸們。

但今天卡牌市場與90年代最大的不同，是它不再只有「玩」這個用途——當不同類型的卡牌以高價成交的消息走入大眾視野，改變了大眾看卡牌的視角。

2021年，一張美國NBA職業籃球運動員斯蒂芬·庫里（Stephen Curry；史蒂芬·柯瑞／史提芬·居里）的球星卡賣得590萬美元，打破球星卡歷史成交紀錄；2022年，YouTuber兼職業摔角手盧根·保羅（Logan Paul）以530萬美元購入「插畫家比卡超」（Pikachu Illustrator）Pokémon卡。

「人們開始真的意識到，原來一張紙、一張卡是真的可以這麼有價值。」Eric說。

陳朗熹形容自己玩卡的三個進程：和朋友對戰、看到漂亮的卡想收藏，後來才發現卡牌也能賺錢。

卡牌有價有市。在香港二手交易平台上，陳朗熹發現自己花40港元買來的卡包，可以賣到120元，「而且很快就成功賣了出去」。他開始留意市況，去旅行時也會搜集當地的卡牌，帶回香港賺價格差，「可能是賺個50、100塊」。

但那時的他，還不會料到這些卡牌即將溢價百倍。

一張卡牌的價值，稀有度只是第一步。Eric說，卡牌的語言、角色受歡迎程度都會影響價格。他解釋，例如日文版Pokémon卡面向全球市場，買家較多，比起只有華人受眾的中文版，價格較高。

而最重要的影響因素還有鑑定。

「很多卡鑑定完的價值會翻倍，多數都會。」陳朗熹說。

總部位於美國的鑑定公司CGC（Certified Guaranty Company），過去主打提供錢幣和漫畫鑑定服務。公司由2020年開始加入卡牌鑑定，至今鑑定全球超過1700萬張卡。

公司驗證專員李顯澄向BBC中文分析，與錢幣比較，收藏卡牌的人群相較年輕，而卡牌在市面的流通性較大、交易方便，所以人群增長迅速。另外，加上卡牌公司持續推陳出新，有助於維持熱潮。

鑑定的流程是這樣的：人們在卡包開出後的原始卡牌，俗稱叫做「裸卡」（RAW卡），作為第三方機構的鑑定公司在收到卡牌後，會按圖案居中度、表面情況、邊角的銳利程度以及邊緣破損情況來評分——10分代表完美無瑕，但若稍有微小瑕疵就掉到9分或更低。

完成鑑定之後，公司會在卡牌外面套上一層硬殼，並貼上印有分數和鑑定編號的標籤。李顯澄說，鑑定公司的存在也是為卡牌擁有者確認卡牌真偽，排除交易時不必要的爭拗。

「因為它（鑑定後卡牌）有認受性，這樣就再幫卡牌再升級到一個收藏的層次。」Eric以一張「超級噴火龍X ex 黑噴」為例，未經鑑定的日文版裸卡大約售5450港元，但經鑑定為10分的卡定價為8540元，溢價超過88%。

未來是黃金還是廢紙？

正是這種價格升值把越來越多人拉進市場。近年，全港各區都有不少卡店開張，有些更開在銅鑼灣等中心地帶，也有商人提出要把香港打造成亞洲卡牌交易中心。

香港浸會大學工商管理學院會計、經濟及金融學系副教授麥萃才向BBC中文表示，無關稅、資金自由進出、物流發達都是香港發展卡牌經濟的獨特優勢。但收藏式卡牌與古董一樣屬於「另類投資」，市場規模有限、受受眾影響，也有「興衰的時間」，很難可以成為主流經濟活動。

「所謂的熱潮總有一個時間性，你可能玩三兩年，是好熱，但之後可能完全沒有生意，那你又怎麼辦呢？」

而從投資者的角度出發，麥萃才指卡牌扣連動漫IP（Intellectual Property；知識產權），但每個IP的壽命不同。他舉例，如漫威（Marvel）與 DC漫畫都是美國歷史悠久的公司，它們的產品橫跨不同世代，熱潮的持久性強，不過有些就「可能曇花一現」。

麥萃才指出，投資者能否從中獲利或管理風險，很看重其對物品的熟悉程度和觸覺。

為了紀錄自己的卡牌收藏與賣出，陳朗熹自玩卡以來開了個Excel表格，上面劃分好購入的卡牌種類、買賣價格和成本收益。

陳朗熹說，自己積存過不少「蟹貨（被套牢）」。2023年，印有小精靈訓練員的寶可夢人物卡大熱。眼見市場旺盛，陳朗熹很快投入了兩、三萬買訓練員卡。但他沒料到到了年末，價錢已經大跌。

今年，他以虧本價7000港元賣掉所有訓練員卡。「我在Excel表格裡寫：『血的教訓』」。

「它跟股票不同，股票跌了，你按一個鍵就可以賣出去。但是這些（卡牌）實體東西，它可以沒人要的。」

看着市場炒賣風氣，陳朗熹覺得現在一股勁地加入市場的人或過於輕率。「他們不怕，是因為沒有經歷過跌（市）的時候，但是如果他們經歷過，就會知道你的卡（價格）多低都可以突然沒人買。」

麥萃才提醒，能在二手市場以上百萬賣出的卡牌屬例「很罕見的例子」，另類投資產品有週期和熱潮，「你懂得『上車』就要懂得『下車』。你不懂下車的話，你就要（和時間）鬥長命了。」

物極必反？「玩卡最初衷是要開心」

堅守的人最後或會得到勝利。

對於資深玩家Eric來說，未來熱潮或會冷卻一點，但他仍然相信卡牌的價值。「Pokémon這件事實在太『國民』，太深入民心了，我不會想像到它完全沒有人喜歡那一天，沒有可能發生的這件事的。」

Eric明白，外界對這熱潮炒賣投資的質疑，但他形容卡牌對他來說是一種「信仰」——相信它的價值會穩步上升。「我自己收藏，是把目光放到好多年之後⋯⋯它在我眼中他就是黃金，我放在這不動，它自然會升。」

不過他也同意，人們現在過於聚焦在收藏部分，他提醒卡牌本身是「一樣用來玩的東西」，無論對戰還是交換卡牌，強調的始終都是人與人之間的交流。

陳朗熹說，一開始看到卡牌形成熱潮後，他是感到開心的，但沒想到後來炒賣風氣會越吹越歪——現在卡牌潮正熱，他卻想退出這興趣。

他很記得有一次，在一家卡店見到兩名中學生在抽卡，每一抽要1500元，但最後得到的卡只值200元，「他面不改容」。

「如果卡牌變成一個純粹炒賣、沒有玩樂⋯⋯就不是一件好事了，」陳朗熹感到無奈，「他不會講美感、不會講卡效厲不厲害，這張卡在賽場上會不會容易贏一點⋯⋯但現在全部都只是講錢」。

慢慢地，他已不想告訴別人自己有這個興趣：「我覺得我是時候要退出了。」

面對市面的炒賣氣氛，通用卡店第二代負責人Johnny表示這是「無可避免的」，但他相信市場會自我調節，而如果有小朋友抽卡後著重價值，他會引導小朋友：「如果你鍾意，張卡就是無價寶。

「玩卡的初衷是要開心先。」